투데이e코노믹 = 이혜진 기자 | 한화솔루션이 대규모 유상증자를 통해 재무구조를 개선하는 동시에 차세대 태양광 기술 투자에 속도를 내며 ‘에너지·AI 인프라 기업’으로의 전환에 본격 나선다. 단순한 재무 개선을 넘어 글로벌 태양광 산업의 기술 패러다임 전환을 선점하겠다는 전략이다.

■ 유상증자 2.4조…재무 안정 + 기술 투자 ‘투트랙 전략’

한화솔루션은 총 2조4000억원 규모의 유상증자를 통해 1조5000억원을 채무 상환에, 나머지 9000억원을 태양광 고출력 기술 전환 및 생산설비 투자에 투입할 계획이다.

한국기업평가는 이번 유상증자에 대해 자본 확충과 채무 상환을 통한 재무 부담 완화 측면에서 긍정적으로 평가하며, 신용도 안정과 중장기 경쟁력 확보의 분기점이 될 것으로 분석했다. 특히 글로벌 금리 변동성과 중동발 에너지 가격 상승 등 대외 불확실성이 확대되는 상황에서 선제적으로 재무 리스크를 관리했다는 점에서 의미가 크다.

유상증자가 완료되면 연결 기준 부채비율은 150% 미만으로 낮아지고, 순차입금은 약 9조원 수준에서 관리될 전망이다. 이는 향후 추가 투자와 글로벌 사업 확장에 필요한 재무 여력을 확보했다는 점에서 중요한 전환점으로 해석된다.

■ “1분기 흑자 전환” 현실화…미국 태양광 사업 정상화

실적 측면에서도 반등 신호가 나타나고 있다. 한화솔루션은 올해 1분기 태양광 사업을 중심으로 흑자 전환이 예상되며, 이는 공급망 차질 해소와 생산 정상화가 맞물린 결과로 풀이된다.

미국 내 통관 이슈가 해소되면서 조지아주 달튼 및 카터스빌 공장의 가동이 정상화됐고, 모듈 판매량 증가와 판매단가 상승이 동시에 나타나고 있다. 여기에 미국 정부의 첨단제조세액공제(AMPC) 확대 적용이 더해지면서 수익성 개선이 가시화되는 흐름이다.

이는 단순한 업황 회복을 넘어, 현지 생산 기반을 강화해온 전략이 본격적으로 성과를 내기 시작했다는 점에서 의미가 크다.

■ 미국 수직계열화 완성…“AI 데이터센터 시대 전력 인프라 겨냥”

한화솔루션은 미국 조지아주를 중심으로 잉곳, 웨이퍼, 셀, 모듈에 이르는 태양광 전 공정 수직계열화를 구축하고 있다. 카터스빌 공장에서 잉곳·웨이퍼·셀 생산(3.3GW)을 담당하고, 달튼 공장에서 모듈 생산(5.1GW)을 담당하는 구조로, 총 8.4GW 규모의 생산능력을 확보하게 된다.

이 같은 수직계열화는 최근 급증하는 AI 데이터센터 전력 수요와 맞물려 전략적 중요성이 커지고 있다. 글로벌 빅테크 기업들이 안정적인 친환경 전력 확보에 나서면서 태양광은 단순 발전원을 넘어 ‘AI 인프라의 핵심 에너지’로 부상하고 있기 때문이다.

즉, 태양광 사업이 기존의 에너지 산업을 넘어 디지털 인프라 산업으로 확장되는 흐름 속에서 한화솔루션의 미국 생산 전략은 중요한 의미를 갖는다.

■ 게임체인저 ‘탠덤 셀’ 선점…효율 한계 넘는다

기술 측면에서는 차세대 태양광으로 꼽히는 페로브스카이트 기반 탠덤 셀 확보가 핵심이다. 한화솔루션은 파일럿 라인 구축에 약 1000억원을 투자하고, TOPCon 기반 고효율 셀 생산 확대에 약 8000억원을 투입해 기술 전환을 가속화할 계획이다.

탠덤 셀은 기존 실리콘 태양광의 효율 한계를 뛰어넘는 기술로 평가되며, 상업용 대면적 기준에서도 글로벌 인증을 확보하는 등 상용화 경쟁에서 앞서 있다는 평가를 받고 있다.

이 기술은 향후 초고효율 발전은 물론 건물일체형 태양광(BIPV), 나아가 우주 태양광 등 새로운 시장으로 확장될 가능성이 크다는 점에서 ‘게임체인저’로 주목된다.

■ “재무 리스크 → 기술 투자” 구조 전환…주주가치 회복 관건

이번 유상증자는 단순한 재무 방어를 넘어 재무 리스크를 기술 투자로 전환하는 전략적 선택으로 평가된다. 특히 ㈜한화가 유상증자에 100% 참여를 검토하고 있는 점은 그룹 차원의 지원 의지를 보여주는 대목이다.

유상증자가 이뤄지지 않을 경우 신용등급 하락과 차환 부담 증가, 조달금리 상승 등 재무 리스크가 확대될 가능성이 컸던 만큼, 이번 조치는 선제적 대응으로 해석된다.

한화솔루션은 장기적으로 2030년까지 부채비율 100%, 순차입금 7조원 수준을 목표로 재무 건전성을 강화하고, 향후 4년간 13조8000억원 규모의 영업현금흐름을 창출해 이 가운데 6000억원을 주주환원 재원으로 활용할 계획이다.

■ “태양광 = 에너지 산업 → AI 인프라 산업으로 진화”

이번 전략은 태양광 산업이 단순한 재생에너지 영역을 넘어 AI 시대 핵심 인프라로 재편되고 있음을 보여준다.

AI 데이터센터 확산으로 전력 수요가 급증하고, 글로벌 공급망 재편과 정책 기반 산업 구조가 맞물리면서 태양광 시장은 기술과 생산, 재무 역량을 동시에 요구하는 고도화된 경쟁 구도로 진입하고 있다.

이러한 흐름 속에서 한화솔루션의 유상증자는 재무 안정 확보를 넘어 기술 선점과 글로벌 인프라 경쟁력 강화를 동시에 겨냥한 전략으로, 향후 성과에 따라 기업가치 재평가로 이어질 가능성도 제기된다.