투데이e코노믹 = 우혜정 기자 | 한국은행 금융통화위원회가 오늘 오전 서울 중구 한은 본관에서 통화정책방향 결정회의를 열고 기준금리를 현행 연 2.50%로 유지했다. 신현송 총재가 취임 후 처음 주재한 회의였다. 8연속 동결이다. 지난해 5월 기준금리를 2.5%로 조정한 이후 7월, 8월, 10월, 11월, 올해 1월, 2월, 4월에 이어 이번까지 한 번도 바꾸지 않았다.
숫자는 그대로다. 그러나 회의 안에서 흐른 공기는 달랐다.
소수의견 2명, 예상보다 많았다
금통위원 7명 중 5명이 동결에 찬성했다. 나머지 2명, 유상대 부총재와 장용성 위원은 기준금리를 2.75%로 즉시 인상하자는 의견을 냈다. 시장은 소수의견 1명을 예상했다. 2명이 나왔다. 예상보다 긴축 목소리가 강했다는 뜻이다.
결정문에는 분명한 방향이 담겼다. "향후 통화정책은 물가상승 압력의 확대 정도와 경기 개선 흐름, 금융안정 상황 등을 점검하면서 기준금리 인상 시기 등을 결정해 나갈 것"이라고 명시했다. '인상 여부'가 아니라 '인상 시기'를 결정하겠다는 문장이다. 한국은행이 공식 문서에서 이런 표현을 쓴 건 이전 사이클과 다른 접근이다.
점도표가 더 충격적이었다
오늘 처음 공개된 점도표에서 점 21개 중 19개가 인상에 찍혔다. 7명의 금통위원이 향후 6개월 금리 경로를 각각 3개씩 표시하는 구조에서 나온 수치다. 사실상 전원이 연내 최소 한 차례 인상을 예상하고 있다는 뜻이다.
한국은행은 올해 성장률 전망을 2.6%로 상향 조정했다. 4월에 "2.0%를 하회할 것"이라고 했던 것과 비교하면 불과 한 달 반 만에 전망이 완전히 바뀌었다. 소비자물가 상승률 전망도 2.7%로 높였다. 이란 전쟁에 따른 에너지·원자재 가격 상승과 원화 약세가 공급 측 물가를 밀어올리고 있고, 코스피 급등과 자산가격 상승이 수요 측 압력까지 더하고 있다는 진단이다.
결정문은 "세계경제는 AI 투자 확대에도 중동전쟁에 따른 에너지·원자재 가격 상승 및 공급 차질 영향으로 성장세가 둔화되겠으나 물가 상승 압력은 상당폭 확대될 것"이라고 했다. 성장과 물가가 동시에 움직이는 스태그플레이션적 환경에 대한 경계감이 담겼다.
왜 올리지 않았나
소수의견이 2명이나 나왔고 점도표 거의 전부가 인상을 가리켰는데도 동결을 택한 이유가 있다.
SK증권 원유승 이코노미스트는 "유가 급등이 실제 근원물가에 얼마나 전이되는지 확인하려면 시간이 필요하다"고 했다. NH투자증권 강승원 채권전략팀장도 "유가 상승에 따른 물가 압력이 데이터로 충분히 확인되지 않은 단계"라며 동결 기조를 유지하되 연내 1~2회 인상 가능성을 열어두는 메시지가 나올 것으로 예상했다. 그 예상이 맞아떨어진 것이다.
신임 총재가 주재하는 첫 회의에서 곧바로 긴축 사이클을 시작하는 부담도 있었다. 미-이란 휴전 기조가 유지되고 있어 유가 추가 급등 시나리오가 확정되지 않은 것도 변수였다. 지금 당장 올리기보다 다음 회의까지 데이터를 더 보겠다는 판단이다.
7월 16일이 다음 분수령
다음 금통위는 7월 16일이다. 오늘 점도표와 소수의견 2명을 감안하면 시장은 7월 인상을 유력하게 보기 시작할 것이다. SK증권은 8월 인상을 전망했고, 씨티은행은 7월과 10월 두 차례 0.25%포인트씩 인상해 연말 3.00%를 예상했다.
1분기 GDP 깜짝 성장, 코스피 8000 돌파, 물가 2.7% 전망 상향. 한국은행이 더 기다릴 명분이 줄어들고 있다. 오늘 동결은 인상 사이클의 시작을 알리는 마지막 동결일 가능성이 높다.
신현송 총재의 기자회견에서 추가 발언이 나올 예정이다. 7월 인상을 어느 수준의 확신으로 시사하느냐가 오늘 오후 채권시장과 증시 반응의 기준점이 될 것이다.
